钢厂严格限产 螺纹先扬后抑

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2017-05-18
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  一、黑色金属行情回顾

  4月,雄安新区设立一度引发黑色金属全线上涨,但在供需矛盾累积下市场迅速回调。螺纹铁矿石期货均不断下挫,钢铁产量维持高位,供应压力增加。作为传统钢材消耗旺季需求启动不及预期,市场库存积压,库存降幅收窄,邻近月末,螺纹钢盘面修复贴水,加之环保限产政策加码利多钢材,钢价开始小幅回升。

  铁矿石方面,国内港口铁矿石库存不断增加并突破历史高点,进入4月之后,港口库存量有所下降,但降幅不大,目前仍处历史高位,影响市场心态,现货成交乏力,铁矿期货震荡中走低。

  二、铁矿石市场分析

  2.1进口铁矿石价格大幅下跌

  4月以来,进口矿市场价格大幅下挫。进口矿价延续悲观态势,港口现货报价持续下调,现货跌势不断扩大。邻近月末,铁矿石现货价格小幅企稳回升。进口矿现货市场有所回暖,但库存压力仍然较大,矿价仍有下跌空间。

  2.2港口库存维持历史高位

  3月澳洲巴西季节性天气影响逐渐消除,发货量趋于平缓。进入4月后,四大矿山将开始逐步放量生产,铁矿供应压力逐渐增大。截至4月23日,巴西铁矿石总发货量为738.5万吨,澳大利亚发货量为1502.3万吨,总发货量较3月末增加62.4万吨。其中,澳大利亚发往中国铁矿石总量1225.9万吨,较3月末1148.2万吨增加77.7万吨。

  海关总署数据显示,3月我国进口铁矿砂及其精矿9556万吨,较上月增加1207万吨,同比增长11.4%,创单月进口量历史新高;1-3月我国累计进口铁矿砂及其精矿27088万吨,同比增长12.2%。铁矿供给压力不断增加。

  进口铁矿石总量突破历史高位,导致国内港口铁矿石库存持续走高。截至4月21日,国内铁矿石港口库存13000万吨,仍为历史高位,较去年同期库存水平9695万吨大幅增加3305万吨,增幅达到34.1%。港口库存持续走高,供应压力不断增加。

  2.3国内矿山复产增加

  3月以来,国内中小型矿山复产积极性高涨,山东、安徽、山西及河北四省新增产能约2000万吨。截至4月14日,国内矿山开工率持续五个月保持回升态势,升至51.5%,较3月末上升0.4个百分点。3月我国铁矿石原矿产量11360.96万吨,同比增长18%。铁矿石原矿累计产量29819.04万吨,同比增长15.9%。国内矿山相继复产,原矿产量同比大幅增长,使得铁矿供给进一步承压。

  从供应情况来看,铁矿石库存依旧处在高位,国内矿山复产增加,供给压力较大。需求方面,钢企盈利水平下滑明显,截止4月21日,全国钢厂盈利率72.39%,周环比下降12.89个百分点。矿石需求压力增加。

  目前铁矿石供应仍较为充足,港口库存处于历史高位。由于钢价下跌导致钢企利润收缩,清理“地条钢”期限逐渐到来,钢铁产能将进一步收缩。铁矿石需求不确定性增加,短期将维持震荡偏弱格局。

  三、钢材市场基本面分析

  3.1钢厂产能利用率持续攀升,供给压力加大

  从统计来看,截至4月21日,调研163家钢厂高炉产能利用率86.06%周环比增0.57%,剔除淘汰产能的利用率为91.01%同比增3.18%,钢厂盈利率72.39%降12.88%。目前吨钢生产利润尚可,钢厂复产持续增多。截止4月21日,全国钢厂高炉开工率从年初开始持续攀升至77.9%,环比增加0.28个百分点。预期后市钢厂供给将继续承压。

  高利润导致钢厂产能释放,基建开工与下游补库导致3月粗钢日均产量创历史新高。统计局数据显,3月全国粗钢、生铁、钢材产量分别为7200万吨、6200万吨和9676万吨,同比分别增长1.8%、增长1.8%和下降0.7%;其中,粗钢日均产量达到232.26万吨,同比增长6.42%,创历史新高。一季度粗钢产量为20110万吨,同比增长4.6%,钢材市场供给压力仍存。

  3.2传统需求旺季,库存压力依然存在

  4月为传统消费旺季,螺纹库存降幅增加,但与去年同期相比仍保持较高水平。截至4月21日,全国主要城市螺纹钢库存为585.02万吨,与3月末相比,全国螺纹钢库存下降112.45万吨。随着钢材消费增多,库存降幅有所扩大;但与去年同期相比,螺纹钢库存总量同比增加136.6万吨。

  3.3钢坯价格先跌后涨,走势承压

  钢坯价格弱势下跌,唐山钢坯继续走弱到2800以下,看空心态明显。目前成品材多数资源利润不足,加上库存压力大,下游在原料价格拉涨刺激下多阶段性补库操作,钢坯价格在利润尚可的压力下,上涨动能不足。

  3.4关注“地条钢”督查与“一带一路”峰会限产

  发改委表示6月30日前彻底取缔“地条钢”,不仅仅是对“地条钢”生产企业进行关停,而是要彻底拆除所有“地条钢”有关设备。部级联席会议将联合各部委对“地条钢”连续开展两轮督查。第一轮是近日即将启动的对各地“地条钢”取缔拆除重点的专项督查,第二轮将是在6月底后,进行“地条钢”清理取缔的验收。随着彻底取缔“地条钢”时限的不断接近,钢铁产能将有所缩减,将在低位支撑钢价反弹。

  “一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日至15日在北京举行,目前还有来自110个国家的官员、学者、企业家、金融机构、媒体等各界人士确认参加论坛,参考去年其他大会环保及限产政策,预期北方钢厂将面临环保压力。

  伴随“一带一路”峰会召开,京津冀地区将面临更加严格的环保限产政策,钢厂面临停产,供给压力或将有所释放,拉动钢价上涨。在环保政策不断加码的压力下,倒逼钢厂检修及停产,减少产能释放。

  四、后市分析

  4月螺纹基差持续走高。随着期货价格下跌,现货市场补跌走弱,基差有所下降,但整体来看螺纹期货贴水幅度较大,盘面有修复需求。在钢厂高炉开工率持续回升、楼市调控政策大面积铺开与升级、市场资金逐步收紧等影响下,钢价持续下跌。钢厂利润仍处于较高水平,刺激钢厂生产扩大,粗钢日均产量维持高位,下游需求启动不及预期,导致钢市供需矛盾不断累积,钢价持续走弱。

  “一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日-15日在北京举行,预计京津冀限产政策将逐步显现,峰会前钢价将有所提振。后期由于吨钢利润处于高位,价格将冲高回落。操作上,螺纹1710在峰会前可少量多单持有,峰会结束后随着产能继续释放,逢高沽空为主。

  铁矿石:基本面走弱,重心或将下移

  4月铁矿石价格大幅下挫,钢厂在高利润下开工率持续增加,矿石需求基本维持稳定。4月开始国内铁矿石港口库存有所下降,但降幅有限,目前库存仍处历史高位,并且随着外矿发货与国内矿山开工率增加,铁矿石供给将进一步承压。

  近期环保政策加码,“一带一路”峰会召开,钢厂将面临更严格限产要求,矿石后市需求承压。短期钢价上涨或将带动矿价,且期货大幅贴水盘面有修复需求,矿价低位有反弹动力,中期压力依旧存在,反弹做空为主。

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